Cursa pentru ETF-uri Bitcoin se intensifică: Grayscale trece la modelul cash, participanții autorizați dezvăluiți

Întâlnirile recente cu SEC aduc modificări majore în propunerile de ETF-uri în timp ce firmele abordează preocupările regulatorii

Firmele dornice să lanseze un fond tranzacționat la bursă (ETF) pentru Bitcoin se străduiesc să răspundă la preocupările Comisiei pentru Bursă și Valori Mobiliare (SEC).

Întâlnirile recente au adus schimbări semnificative, cu companii precum Grayscale pivotând spre un model de creare și răscumpărare favorizat de regulator.

Această schimbare include un pas neobișnuit: divulgarea participanților autorizați, de obicei un secret bine păstrat. Mai mult, problemele complexe legate de hard forks în lumea criptomonedelor au fost un punct central, cu acorduri atinse despre cum să se gestioneze aceste evenimente care pot perturba piața.

Lupta pentru o structură ETF se încinge de asemenea. În timp ce unii, precum BlackRock, exprimă o preferință pentru un model cash, alții au pledat pentru un sistem de răscumpărare „in-kind”.

Acesta din urmă permite investitorilor să schimbe acțiuni pentru activele subiacente, adesea pentru a evita penalitățile fiscale. Dar poziția SEC este clară: „Dacă vrei să fii în primul val, trebuie să fii cash,” a dezvăluit o sursă.

Strategii în evoluție și o cursă pentru aprobare

Grayscale, inițial promovând modelul in-kind, a cedat în fața preferinței SEC, modificându-și depunerile pentru a adopta modelul cash. Argumentul firmei, citând o lungă istorie a tranzacțiilor in-kind în piața ETP din SUA, nu a convins SEC. Această schimbare marchează o pivotare semnificativă în strategie, pe măsură ce Grayscale se aliniază așteptărilor regulatorii.

Firmele au început să numească participanții lor autorizați, o mișcare împinsă de insistența SEC. Această nouă transparență vede jucători importanți precum Jane Street Capital și JP Morgan Securities intrând în lumina reflectoarelor, semnalând o schimbare în modul în care ETF-urile ar putea opera în viitor.

Întâlnirile SEC cu bursele precum NYSE și Nasdaq subliniază urgența și complexitatea situației. Deși aceste discuții sunt vitale, ele nu sugerează nicio decizie iminentă. În ceea ce privește aprobarea unui ETF Bitcoin spot, momentul rămâne la fel de neclar ca întotdeauna.

O poveste diferită pentru Ethereum

Calea pentru un ETF Ether spot este și mai incertă, încâlcită în deciziile anterioare ale SEC privind ETF-urile Bitcoin.

Respingerea de către agenție a propunerilor inițiale de ETF-uri Bitcoin pe baza preocupărilor de manipulare a prețurilor a stabilit involuntar un precedent care complică poziția sa asupra produselor viitoare. Acest enigma a fost evidențiată în procesul Grayscale împotriva SEC, unde abordarea incoerentă a agenției a fost criticată.

Deși SEC ar putea găsi alte motive pentru a respinge produsele axate pe ether, este clar că peisajul regulatoriu pentru ETF-urile criptomonedelor este plin de provocări și contradicții.